西双版纳机场货邮吞吐量累计破万吨 创同期前史新高
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中信证券首要观念如下：
全球玩具职业：品类繁多，拼搭玩具职业规划增速领跑
依据Euromonitor数据并依据该行的测算，全球玩具商场在游戏职业飞速发展及全球出生率下滑的冲击下缓慢扩容，其商场规划于2023年到达1,009亿美元，2014-2023年CAGR为+1.3%。其间，2023年拼搭玩具商场规划为213亿美元，同期CAGR为+6.1%，占玩具职业比重由2014年的13.9%提高至2023年的21.1%，强交互性+IP契合度支撑下稳健增加。
拼搭玩具职业：产品多维差异、出产高壁垒、出售形式多元
拼搭玩具首要分为规范积木系统(乐高级)以及人物拼搭系统(万代、布鲁可等)。
1)不同系统造就产品复原度/可动性/零件兼容度差异。规范化积木在静物/场景品类复原度更高，具有跨系列兼容度。依据BRICK ARCHITECT数据，2020-2024年乐高出售套组中常用零件CR50达47%，具有较强规划效应。
2)职业具有出产壁垒。海外巨子一般具有自有工厂，国内玩家视发展阶段差异经过自建/代工布局供应链。
3)龙头乐高全途径布局;其他品牌仍以线下为主，经过经销/零售拓宽商场。2023年，乐高线上/零售门店/第三方途径收入占比分别为40%/35%/25%。万代以经销途径为主，近年来继续强化零售门店建造，现在全球共有23家高达基地。
竞赛格式：全球拼搭玩具职业集中度高，龙头一家独大、壁垒深沉
依据Euromonitor数据并依据该行的测算，2023年职业CR3为84%，其间乐高比例达75%，较2014年+6.7pcts，乐高在专利过期后继续穿越周期、壁垒深沉。
1)品牌端：龙头占有高端品牌心智，群众品牌差异化竞赛紧缩赢利空间，2003年首要竞品MegaBloks毛利率为47%，较乐凹凸10pcts。
2)产品端：①主题化：龙头产品线包括各类主题。乐高共推出163个主题，相比之下竞品仅有约10个主题且重合度较高。②IP化：原创/授权IP双轮驱动，IP化套组具有约19%的IP溢价。2024年，乐高IP化套组数量占比达59%，IP化套组占比继续提高，拉动公司毛利率由2003年的57%提高至2023年的68%。
3)生态端：①内容生态：经过乐土强化体验式交互，环绕影视作品扩大IP内容。②用户生态：环绕儿童打造教育生态;经过共创/二手交易/社区生态深挖AFOL价值。
我国拼搭玩具商场前景宽广，本乡品牌处于包围窗口期
1)商场空间：依据弗若斯特沙利文(转引自布鲁可招股书)，2023-2028年我国玩具商场/拼搭品类规划CAGR为+9.5%/+22.1%，我国增速领跑全球，拼搭品类增速领跑职业。2023年我国人均玩具消费金额仅为日本/美国的23.5%/11.9%，仍有较大提高空间。
2)竞赛格式：依据Euromonitor数据并依据该行的测算，2023年乐高我国商场比例同比-8.5pcts，本乡品牌加快包围。①出产端：旺盛的需求拉动供应端工艺前进，积木质量距离正快速缩小。②品牌端：乐高定价高：8大抢手套组我国区均匀价格高出美国8%、日本34%;2024年中心价位达435元，2021-2024年CAGR为+6.6%，价格中枢继续上移。万代受众窄：价格带处职业中高水位;体裁约束下用户年龄结构偏大(30岁+用户占比近60%)、标签化显着(多为二次元、机甲控)，与国产拼搭品牌受众重合度低。
我国拼搭玩具职业具有三大包围主线
主线一：品类/途径/受众维度包含的蓝海时机。①品类：人物类拼搭玩具赛道蓝海。乐高受限积木颗粒表现力较弱，人物类产品复原度较低，依据弗若斯特沙利文(转引自布鲁可招股书)，2023年细分品类比例仅15%;万代仅布局自家高达IP，2023年品类比例仅20%。②途径：经过快销/精细化运营形式完成包围。乐高依托零售店拓宽一/二线商场，下沉商场鲜有布局;万代缺少精细化运营才能。③受众：依据性价比逻辑，16岁及以下儿童商场存在商场空白。
主线二：聚集我国原创IP及本乡盛行海外IP体裁。依据弗若斯特沙利文(转引自布鲁可招股书)，2023-2028年我国IP玩具商场规划存在翻倍增加空间，乐高在IP协作及本乡化规划维度缺少灵敏度。国民文明自傲提高及爱好消费浪潮下，经过环绕我国本乡IP及我国盛行的海外IP的高效/灵敏的产品打造，本乡积木品牌有望完成包围。
主线三：以IP为轴，经过积木品类加场景、加内容、拓生态。部分公司具有老练的IP矩阵，已在特定潮玩品类上获得成功，经过积木等品类进行生态扩容。
危险要素：拼搭玩具为可选消费品，受居民购买力、消费志愿影响大的危险;职业竞赛加重危险;知识产权危险;授权IP商业化不及预期危险;外部竞赛危险。
本文源自：智通财经网
中信证券：我国拼搭玩具市场前景宽广 重视三大包围主线
智通财经APP得悉，中信证券发布研报称，我国拼搭玩具商场规划处于快速增加期，需求拉动供应端工艺前进，国产积木较海外品牌质量距离快速缩小;海外龙头品牌定价高，群众价格带空间宽广;本乡品牌较海外品牌可更快...
不是它不出新品，而是它上新的速度远远滞后于人们忘记的速度。
关于蜜雪冰城，顾客们热心消费的，以及在交际媒体上评论火热的，依旧是冰鲜柠檬水、冰淇淋甜筒以及珍珠奶茶这些老产品。
蜜雪冰城，为何不在意出新品？
01
奶茶王者，不靠新品？
蜜雪冰城也出新品，但一点也不着急。
最近，蜜雪冰城上新了一款“脆皮大圣代”，简直仅仅老产品奥利奥饼干风味大圣代的简易晋级，把巧克力酱换为了巧克力脆皮。
本年以来，70天的时刻内，蜜雪冰城统共上新三次，除了脆皮大圣代之外，还有1月推出的“青兰乌龙奶茶”——其实仅仅更换了茶底“兰香乌龙”；另一次上新则归于“旧品回归”，抹茶冰淇淋从头上市，随同抹茶风味的摇摇奶昔和双芋抹茶两款产品。
蜜雪冰城为什么不出新品？
卷生卷死的现制茶饮国际里，出新品一向是影响消费、抓获顾客的利器。但蜜雪冰城是个破例。不是它不出新品，而是它上新的速度远远滞后于人们忘记的速度。关于蜜雪冰城，顾客们热心消费的，以及在交际媒体上评论火热的...
语言不通很费事！阿塞拜疆男人在葡萄牙想点“石榴”汁写成“手榴弹”，被差人按地戴手铐
【环球时报归纳报导】在俄语中，“石榴”和“手榴弹”这两个词非常相像，只要一个字母之差。据英国《每日电讯报》10月30日报导，阿塞拜疆一名说俄语的男人日前在葡萄牙里斯本旅行时，由于将“石榴”错译成了“手...
来历：央视财经
美元忽然大跳水！美元指数已暴降超10%
北京时间21日，美元指数短线下挫，并跌破99关口，为2022年4月以来初次。到发稿，美元指数报98.36，跌幅0.87%。本年1月13日，美元指数打破110整数关口，到现在，该指数累计跌超10%。跟着...
关于本场竞赛
首要咱们是从小打到大的对手，然后互相十分的了解，每一次面临咱们两个互相的时分，或许心态都会很好吧，没有谁跟谁是有包袱的或许。所以说有这样的一个心态才干有一个好的发挥，我今日自己也是抱着一个拼的心态往来不断面临这样的一场半决赛，和张本智和，他近期的这种状况，包含稳定性也十分的好，所以说也是做好了充沛的困难预备。
关于备战决赛
我觉得仍是跟曾经的竞赛备战的节奏是相同的，完了今后仍是放平心态，由于决赛肯定是自己的队友，我觉得自己守住了这个半区，自己现已完成了这一次竞赛的这种给自己定下的一个方针吧，所以说到了决赛仍是去享用竞赛。
王楚钦谈打败张本智和：咱们从小打到大很熟悉 到决赛要享用竞赛
直播吧3月16日讯 乒乓球WTT重庆冠军赛男单半决赛，王楚钦4-1打败日本选手张本智和晋级决赛。赛后，王楚钦承受采访。关于本场竞赛首要咱们是从小打到大的对手，然后互相十分的了解，每一次面临咱们两个互相...
11月27日，格力地产收到上海证券买卖所《关于对格力地产股份有限公司严重财物置换暨相关买卖陈述书的问询函》。环绕置出财物折价、置入财物大幅溢价、盈余猜测可完结性、成绩许诺合理性、收买金额变化较大、存货贬价预备计提是否充分等七大问题，上交所对格力地产此次严重财物置换打开问询。
11月23日，格力地产发表《严重财物置换暨相关买卖陈述书（草案）》，拟以其持有的上海合联、上海保联、上海太联、三亚合联及重庆两江的100%股权及公司相关对外债款，与海投公司持有的免税集团51%股权进行置换，估值差额部分以现金进行补足，本次买卖构成严重财物重组。
根据买卖草案，格力地产拟置入的免税集团51%股权为控股股东财物，该部分拟置入财物买卖价格约为45.79亿元，拟置出财物终究作价55.05亿元，拟置出债款终究作价5亿元；差额部分约4.26亿元。自《财物置换协议》收效日后15个工作日内，海投公司向格力地产支付现金对价，资金来源为自有或自筹资金。
值得注意的是，财物评价中对置入和置出财物采纳不同的评价办法，且增值、减值率悬殊。
根据草案，本次买卖对拟置入财物免税集团选用收益法进行评价，免税集团100%股权评价值为93.28亿元，增值率达193.10%；将公司持有的20.53亿元货币资金作为溢余性财物。其间，长时间股权出资评价中，金叶酒店评价增值率达887.06%，但评价引证的财务数据未经审计。
而关于拟置入财物，买卖选用财物根底法进行评价，评价值为55.05亿元，减值率为8.17%。
因而，上交所要求阐明在免税集团评价中对货币资金等溢余财物的承认根据、金叶酒店增值率较高的原因，并要求公司结合拟置出财物到现在的房地产开发状况、可比买卖市场状况及未来运营组织等，阐明相关房地产项目评价办法选取根据及合理性，是否契合职业常规，阐明减值计提合理性。
材料显现，免税集团97%以上的运营收入来自烟酒产品。收益法评价中猜测期烟类产品毛利率高于2020年、2021年毛利率水平，陈述期内香化毛利率呈下降趋势但猜测期有所上升。
根据草案发表，2020年、2021年、2022年1-11月，免税集团香化及其他产品的毛利率分别为28.92%、19.65%、18.10%；而猜测中，该产品2023年-2025年的毛利率分别为13.48%、20%、24%。
退房卖烟酒？格力地产面貌一新式重组遭受多重拷问
重组事项阅历好事多磨的格力地产（600185.SH），不出预料再次遭到监管部门的重视。11月27日，格力地产收到上海证券买卖所《关于对格力地产股份有限公司严重财物置换暨相关买卖陈述书的问询函》。环绕置...